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El endeudamiento en la industria naviera, un gran problema a resolver

Publicado el 10 de Mayo del 2018 por SERVI PORT

A medida que aumenta el índice LIBOR, también aumentan los balances, los flujos de efectivo y las ganancias de la industria del transporte marítimo de carga. Con las tasas todavía en niveles relativamente bajos en términos históricos, es probable que sigan aumentando, y para un sector de gran intensidad de capital como lo es el envío, esto sin duda implicará una gran carga en las compañías que ya poseen una considerable suma de deudas.

Para tener una idea de cuánto apalancamiento está expuesto el sector del transporte marítimo en el contexto de una economía más amplia, se utiliza el índice de apalancamiento medio para las compañías S & P 500 como línea de base, lo que se compara con el índice de apalancamiento para los actores del envío que figuran en la plataforma S & P Global Market Intelligence. La diferencia entre los dos es sorprendente: mientras que la deuda neta media en EBITDA de las empresas S & P 500 es 1.5x, la tasa para las empresas navieras es de alrededor de 8.0x.

Otra medida de solvencia comúnmente utilizada es la tasa de Cobertura de Intereses de Servicios (ISC) que es el EBIT sobre los gastos por intereses. Una cifra más alta indica una mayor capacidad de amortización de la deuda. El índice ISC medio para las empresas navieras incluidas en la plataforma de S & P Global Market Intelligence fue de aproximadamente 0,6x, muy inferior al promedio del S & P 500 de 5,5x.

Si bien las compañías navieras incluidas en esta plataforma suelen ser entidades más grandes y cotizar en bolsa, está claro que los operadores más pequeños sentirán un estrés similar.

La información producida en el Informe Global de Estabilidad Financiera del FMI de abril de 2017 demuestra que un aumento marginal en las tasas de interés activas puede generar presiones desproporcionadamente más altas en el servicio de la deuda corporativa. Esto significa que un aumento del 1% en el LIBOR en general, contribuiría a un aumento de más del 10% en el costo de intereses de una compañía como una parte de su ingreso operativo.

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